الخلاصة:
ييدف ىذا البحث إلى قياس تكمفة أ رس المال باستخدام نموذج تسعير الأصول ال أ رسمالية في السوق
المالية السعودية. اعتمدنا في د ا رستنا لمبحث عمى محفظة تمثل 1077 عينة بالسوق خلال الفترة الممتدة
2025 كما استخدمنا كل من عائد السوق المتوقع وعوائد شركة أ ا رمكو \04\ 2021 إلى 30 \01\ من 03
كمتغي ا رت تمثيمية ضمن النموذج.
أظيرت نتائج التحميل أن نموذج تسعير الأصول ال أ رسمالية يُعد مقبولًا إحصائيًا عند مستوى معنوية
،%5 إلا أن فرضية تجانس التباين لم تتحقق، ما استدعى استخدام نموذج CAPM المشروط بعدم تجانس
This research aims to measure the cost of capital using the Capital Asset Pricing Model (CAPM) in the Saudi financial market. The researcher based the study on a portfolio representing 1,077 market samples during the period from January 3, 2021, to April 30, 2025. The model incorporated both the expected market return and Aramco's returns as representative variables.
The analysis results indicated that the CAPM is statistically acceptable at a 5% significance level. However, the assumption of homoscedasticity was not met, which necessitated the use of a heteroscedasticity-adjusted CAPM. It was found that this adjusted model provides a better fit compared to the traditional model.التباين. وقد تبين أن ىذا النموذج يوفر ملاءمة أفضل مقارنة بالنموذج التقميدي
