تحليل العلاقة بين الدين العام وأداء السياسة النقدية -حالة الجزائر خلال الفترة ) 1990 - 2023

Abstract

تهدف ا لطروحة الى تحليل العلاقة بين الدين العام و أداء الس ياسة النقدية في الجزائر للفترة من 1990 الى 2023 التي شهدت تحولات اقتصادية وس ياس ية أثرت على ادارة المالية العامة خاصة تسجيل العجز في الموازنات العامة، وعلى خيارات البنك المركزي في اس تخدام أدوات الس ياسة النقدية، تبرز أهميته ا في قياس تأ ثير تراكم الدين العام بشقيه الداخلي والخارجي على فعالية أدوات الس ياسة النقدية في تحقيق اس تقرار ا لسعار، النمو القتصادي، وثبات سعر الصرف. انطلقت ا ل طروحة من تقد ي اطار نظري للدين العام والس ياسة النقدية ودور البنك المركزي، ثم تحليل تطبيقي لهيكل الدين العام الجزائري وعلاقته بمتغيرات ا لا قتصاد الكلي ومؤشرات الس ياسة النقدية، وتقييم اس تقلالية بنك الجزائر، أس تخدم التحليل القياسي نماذج السلاسل الزمنية، وتحديد ا نموذج انجل-جرانجر للتكامل المشترك على مرحلتين، تم تقدير علاقة النحدار المتعدد ب س تخدام طريقة المربعات الصغرى، ثم التحقق من اس تقرار سلسلة البواقي لتقدير أثر الدين العام على التضخم وسعر الصرف. أظهرت النتائج وجود تأ ثير متبادل بين الدين العام والس ياسة النقدية، بحيث يؤدي التوسع في الدين العام الى تقييد قدرة ال بنك المركزي على الس يطرة على التضخم والتأ ثير سلب ا على سعر الصرف، مع خفض فعالية أدواته وتقويض اس تقلاليته. كما بينت النتائج القياس ية وجود علاقات تكامل مشترك طويلة ا لجل بين الدين العام والمتغيرات النقدية، فالتوسع في اصدار س ندات الدين العام المدعوم بتمويل غير تقليدي يحد من قدرة البنك المركزي على التحكم في عرض النقود ويضغط على نظام الصرف، وكشفت الدراسة عن أ لية تصحيح سريعة لمعاملات تصحيح الخطأ ) ECM ( تعيد التضخم وسعر الصرف الى مسارهما التوازني بعد التعافي من تأ ثير الصدمات، مما يشير الى مرونة نسبية في ا لا قتصاد الج زائريPublic Debt and Monetary Policy Performance in Algeria ( 1990 - 2023 ) This thesis aims to analyze the relationship between public debt and monetary policy performance in Algeria during the period 1990-2023. This era witnessed significant economic and political transformations that impacted public finance management and monetary policy directions. The study's importance lies in measuring the effect of accumulated public debt, both internal and external, on the effectiveness of monetary policy tools in achieving price stability, economic growth, and exchange rate stability . The thesis began by presenting a theoretical framework for public debt, monetary policy, and the role of the Central Bank. This was followed by an applied analysis of Algeria's public debt structure and its relationship with macroeconomic variables and monetary policy indicators, alongside an assessment of the Central Bank of Algeria's independence. The empirical analysis employed time series models, specifically the Engle-Granger cointegration model in two stages. A multiple regression relationship was estimated using the Ordinary Least Squares (OLS) method, then the stationarity of the residuals series was verified to assess the impact of public debt on inflation and the exchange rate . The results revealed a reciprocal impact between public debt and monetary policy. Expanding public debt restricts the Central Bank's ability to control inflation and negatively affects the exchange rate, while reducing the effectiveness of its tools and undermining its independence. Empirical findings also indicated long-term cointegration relationships between public debt and monetary variables. The expansion of public debt issuance, supported by unconventional financing, limits the Central Bank's capacity to control money supply and pressures the exchange rate regime. The study also uncovered a rapid error correction mechanism (ECM) that restores inflation and the exchange rate to their equilibrium paths after recovering from shocks, indicating relative resilience in the Algerian economy